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- 🌎 ¿Cuándo termina esta guerra?
El boletín de hoy: |
Hola, Intrigante. Circula por ahí un historia de un veterano crítico de arte que reflexionaba sobre lo espantoso que resultaba el cuadro de Filippino Lippi de María y Jesús en la National Gallery de Londres; la obra del siglo XV había sido criticada durante mucho tiempo por sus proporciones extrañas y la postura incómoda de sus figuras.
Cuenta el relato que el crítico comprendió de pronto que la pintura estaba pensada para ser colgada en lo alto de una iglesia, no a la altura de los ojos en una galería. Y, efectivamente, cuando aquel crítico se tiró al suelo para mirarla desde la perspectiva original, todos los elementos de la pintura encajaron en una alineación perfecta, revelando que era una obra maestra.
Ahora mismo, todos estamos atrapados analizando el día a día a la altura de los ojos. El informe de hoy intenta tirarse al suelo y replantear la perspectiva sobre hacia dónde nos podría llevar esta guerra de Irán. Vamos a ello.
La cifra de la semana
50,000
Es el número de empleos que el fabricante de automóviles Volkswagen Group planea recortar en Alemania de aquí a 2030, tras reportar una caída del 44% en sus beneficios netos durante 2025.
Irán
Las agencias de inteligencia suelen reflexionar sobre el futuro mediante escenarios clasificados por niveles de confianza. Exploremos, pues, la pregunta del billón de dólares sobre cuándo podría terminar esta guerra, empezando por...
¿Este fin de semana? (5-10% de probabilidad)
Supongamos que esta guerra termina dos semanas después de haber estallado: la normalidad no se restablece por arte de magia el lunes siguiente. Más bien, las líneas navieras necesitarán semanas para normalizar sus operaciones, los exportadores de petróleo atrapados tras Ormuz necesitarán meses para restaurar su producción, y es probable que las aseguradoras requieran varios meses más para restablecer la cobertura previa a la guerra que sostiene toda la cadena de suministro.
Incluso en este escenario optimista, el crudo Brent se mantendría por encima de los 80 dólares por barril, hasta al menos junio o julio; las economías de consumo avanzadas podrían asimilar el choque temporal, pero la situación será más difícil para los mercados de Asia que dependen de Ormuz: Tailandia, por ejemplo, acaba de ordenar el teletrabajo obligatorio para los funcionarios.
Mientras tanto, el impacto en los precios de los alimentos podría ser más duradero: aproximadamente un tercio de las exportaciones mundiales de fertilizantes dependen de Ormuz; ya se rumorea que los agricultores están a) usando menos fertilizante y/o b) sustituyendo cultivos que requieren mucho nitrógeno (maíz) por otros (soja).
Todo esto conlleva el riesgo de que los precios se mantengan elevados hasta la próxima cosecha y más allá. Además, el encarecimiento de los alimentos amenaza con desatar una crisis de balanza de pagos en naciones que dependen de las importaciones, desde Sudán hasta Sri Lanka.
¿A finales de este mes? (25-35% de probabilidad)
Pensemos en lo que implicaría, en la práctica, que este conflicto alcance los 30 días: serían dos semanas más de ataques con misiles y drones degradando aún más la infraestructura energética y portuaria de la región. Esto solo servirá para enquistar el miedo de las aseguradoras, algo que tardará aún más en resolverse.
Los retrasos acumulados sugieren que los precios del petróleo podrían consolidarse (por encima de los 100 dólares) durante más tiempo (al menos hasta el tercer trimestre). A partir de aquí, el efecto dominó alcanza a otros sectores:
La aviación ya está lidiando con un combustible más caro y rutas de desvío más largas con aumentos de tarifas que afectan al...
Turismo: Oriente Medio pierde su estatus de "hub seguro", afectando no solo a la región si no a todos los destinos cuyas rutas pasan por su espacio aéreo. A esto se suma un golpe generalizado a la capacidad operativa y...
La petroquímica también está sufriendo, ya que aproximadamente un tercio de las exportaciones mundiales de polietileno dependen de Ormuz. Puede que esto suene al “problema de otro”, hasta que recordamos que es la base plástica de todo, desde embalajes hasta bienes de consumo.
Entonces, ¿qué pasaría si llegamos a...
¿A finales del mes que viene? (50-65% de probabilidad)
Digamos que la guerra se prolonga durante un total de 60 días; llegados a ese punto, es difícil encontrar sectores y economías que no se vean afectados. Hagamos un recorrido rápido:
Los fabricantes de automóviles en Europa y Asia se estrellan contra el muro petroquímico mencionado anteriormente; la escasez de plástico, caucho y adhesivos dispara los costes de producción.
Gigantes farmacéuticos como la India (20% de los genéricos del mundo) empiezan a carecer de disolventes y excipientes, afectando nuestro suministro de antibióticos y paracetamol, y
Los fabricantes de chips en Asia buscan desesperadamente insumos como etilenglicol, helio y polímeros especiales, lo que se traduce en electrónica de consumo, vehículos eléctricos y centros de datos más caros.
No hace falta mucho tiempo para que este caos sectorial se filtre a la economía general en forma de un menor comercio, una mayor inflación y un crecimiento más lento.
La opinión de Intriga
Existe una máxima en Wall Street que dice que el pesimismo te hace parecer inteligente, pero es el optimismo el que te hace rico. De hecho, muchos de nuestros amigos han hecho fortuna estos últimos años apostando a que las cosas terminarían siendo menos aterradoras de lo que dictaban los titulares, ya fuera con el Covid, la energía o los aranceles.
Por eso, puede que el tiempo acabe burlándose de lo que hoy parecen escenarios apocalípticos. Pero dado que el S&P 500 apenas ha bajado un 3% desde que comenzó esta guerra, la historia podría, por el contrario, terminar maravillándose de cómo los mercados están ignorando por completo los riesgos futuros.
Ese es, precisamente, el objetivo de trazar escenarios: calcular cuánto tiempo podría durar esta guerra para empezar a asesorar a tu empresa, a tu gobierno o a tu tío sobre cómo cubrirse las espaldas.
A menudo, esas apuestas optimistas han dado resultado porque nuestro mundo resultó ser mucho más elástico de lo que pensábamos: las cadenas de suministro se adaptan y luego vuelven a su sitio.
En este caso, sin embargo, cuanto más dure la guerra, más probable es que algo, simplemente, termine por romperse.
También cabe mencionar:
Irán está exportando ahora más petróleo a China que antes de la guerra, mientras que, en paralelo, ha destruido al menos otros seis barcos en lo que va de semana.
Vuelta al mundo en sesenta segundos…
 | 🇺🇸 ESTADOS UNIDOS — De igual a igual. |
 | 🇬🇳 GUINEA — Última parada: golpe. |
 | 🇱🇧 LÍBANO — El enemigo de mi enemigo. |
 | 🇲🇳 MONGOLIA — Condiciones injustas. |
 | 🇰🇵 COREA DEL NORTE — A contracorriente. |
Cómo lo cubrieron los periódicos…
Precios del petróleo.
 Atlanta, EE. UU. | “Esta es la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia” |
 Doha, Qatar | “Los precios del petróleo oscilan violentamente ante los mensajes contradictorios sobre la guerra de Irán” |
 Singapur | “Los precios del petróleo suben casi un 8% a pesar de que EE. UU. y la AIE hayan liberado sus reservas de emergencia” |
Meme de la semana
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